Російський бюджет стрімко втрачає сировинну ренту. Нафтогазові доходи у грудні становили 448 млрд руб., а за підсумками року 8,48 трлн руб., повідомив Мінфін. Останній раз бюджет отримував від нафти та газу менше в пандемійному 2020 році: 405 млрд руб. у серпні та 5,2 трлн за весь рік.
Тоді середня ціна російської нафти становила $41,7. Наприкінці минулого року вона повернулася до цього рівня: $44,9 за барель у листопаді та $39,2 у грудні, за даними Мінекономрозвитку. Аналітики MMI називають недобір нафтогазових доходів «бюджетною катастрофою».
У бюджет РФ цього року закладено середню ціну барелю Urals $59. Тому в січні нафтогазові доходи бюджету виявляться істотно нижчими від плану – на 232 млрд руб., за оцінкою Мінфіну. Щоб компенсувати різницю, йому доведеться продавати валюту та золото з Фонду національного добробуту (ФНБ) – на 192 млрд руб., або 12,8 млрд руб. щодня з 16 січня до 5 лютого. Різниця у 40 млрд руб. викликана тим, що в грудні недобір виявився меншим, ніж очікував Мінфін.
У ФНБ на 1 грудня залишалося 4,1 трлн руб. ліквідних активів, і такими темпами фонд може незабаром вичерпатися. Нафтогазові доходи цього року заплановані у розмірі 8,9 трлн руб., але багато експертів сумніваються, що вийде стільки зібрати.
Нафтогазові доходи в 2026 р. «можуть бути ближчими до 7,5-7,8 трлн руб.», або на 1,1-1,4 трильйони нижче плану, оцінював економіст Дмитро Польовий. Якщо і ціни на російську нафту, і курс залишаться приблизно на поточних рівнях, нафтогазові доходи в 2026 можуть виявитися приблизно на 3,5 трлн руб. нижче запланованих підрахували аналітики «Твердих цифр». Це можна порівняти з недобором минулого року, якщо порівнювати підсумковий результат з 10,9 трлн руб. нафтогазових доходів, закладених у першій версії бюджету, прийнятої наприкінці 2024 р. Аналітики MMI допускають за збереження нинішніх цін на нафту недобір нафтогазових доходів у 3 трлн руб. за підсумками року та вичерпання ФНБ. За оцінкою Польового, за нинішньої кон’юнктури фонду вистачить на 1,5-2 роки.
Мінфін не передбачає витрачати кошти фонду, на покриття дефіциту бюджету, але, якщо нафтогазові доходи будуть меншими за базові, різниця компенсуватиметься з ФНБ. Крім того, уряд продовжує вкладати сотні мільярдів рублів в інфраструктурні проекти (0,5-0,7 трлн руб. на рік, за підрахунками Польового). Експерти ІНП РАН та РЕУ ім. Плеханова впевнені, що лобісти не залишать спроб дістатися до коштів ФНБ: «Навколо використання цього фонду буде йти дискусія весь 2026 рік, — йшлося у їхній презентації. — Не виключено суттєвого (аж до нівелювання) виснаження його коштів».
Вони впевнені, що навесні бюджет буде «істотно скоригований», як і минулого року. Тоді через падіння цін на нафту та зміцнення рубля нафтогазові доходи було зменшено на 2,6 трлн руб.
Якщо цього року ціни на російську нафту не зростуть, доведеться знизити ціну нафти, закладену в бюджет, зазначали керівники ЦБ. Він радить визначати її, виходячи з консервативної оцінки, інакше «збільшиться ризик вичерпання резервів та зростання бюджетного дефіциту».
Уряд цієї поради не слідує. Мінфін має намір зменшувати закладену до бюджету ціни на $1 на рік до $55 у 2030 р. Прогноз Мінекономрозвитку передбачає, що середня ціна нафти Brent у 2026-2028 роках буде $70-72 барель, а дисконт російської Urals зменшуватиметься. Цього року вартість Brent коливається в діапазоні $60-65, а знижки на російську нафту через санкції перевищують $20.
Але справа не лише у цінах на нафту. Істотним ризиком залишається скорочення експорту нафти та нафтопродуктів внаслідок можливого посилення санкцій, попереджав ІНП РАН. За оцінкою Польового, нафтогазовий експорт може впасти з $220 млрд 2025 році до $185-190 млрд цього року.
The Moscow Times
